Europa står inför lågkonjunktur om Putin stänger bensinkranarna helt 2022-04-28 08:24:12

[ad_1]

Den ryska statliga energijätten Gazprom meddelade att man skulle stoppa gasleveranserna till Polen och Bulgarien efter att de vägrat betala för gas i ryska rubel efter Kremls krav.

Andrey Rudakov | Bloomberg via Getty Images

Europa kan pressas in i recession om Rysslands gaspress ökar, har ekonomer föreslagit, efter att Gazprom stängt av flödena till Polen och Bulgarien.

Den statligt ägda energijätten meddelade på onsdagen att gasleveranserna till de två östeuropeiska länderna hade upphört efter att de vägrat Moskvas krav på att betala för gasen i rubel. Gazprom sa att leveranserna skulle återupptas när dessa betalningar hade gjorts, vilket uppmanade anklagelser om “utpressning” från Bulgariens premiärminister Kiril Petkov.

Med tidsfrister som närmar sig under de kommande veckorna för betalning från en mängd andra europeiska länder som sannolikt inte kommer att gå med på Kremls krav på rubelbetalning, har oron över president Vladimir Putins tidigare hot om en omfattande blockering av gastillförseln till “ovänliga” nationer återvänt. i förgrunden.

I en forskningsanteckning på onsdagen sa Berenbergs chefsekonom Holger Schmieding och seniorekonom Kallum Pickering att avstängningen verkade vara en varning från Moskva om att man skulle kunna åtgärda detta hot.

Gas står för cirka en fjärdedel av EU:s energiproduktion, och Ryssland står vanligtvis för cirka 40 % av blockets naturgasimport.

Europa står inför samtidiga ekonomiska chocker från kriget i Ukraina och en ökning av mat- och energipriser som förvärrats av konflikten, vilket har föranlett oro för “stagflation” – en miljö med låg ekonomisk tillväxt och hög inflation.

Berenberg föreslog att den nuvarande motvinden sannolikt kommer att upprätthålla stagflationstrycket under andra kvartalet 2022.

“Ett plötsligt stopp av ryska gasleveranser till Europa kan driva Europa in i en recession. Den exakta effekten av ett sådant omedelbart gasembargo är svår att förutsäga”, sa Schmieding och Pickering.

“Beräkningar om att det skulle sänka nivån på euroområdets BNP 2023 med 3 procentenheter i förhållande till ett baslinjeupprop… verkar vara något för pessimistiskt, enligt vår uppfattning, men det skulle säkert bli en stor hit för aktiviteten fram till slutet nästa kalla årstiden våren 2023.”

En sådan åtgärd skulle dock också bli kostsam för Ryssland och svår att genomföra, och även om beslutet att stoppa flöden till Polen och Bulgarien kan stärka EU:s beslutsamhet att avsluta sitt beroende av rysk gas, motsätter sig många medlemsländer ett omedelbart importembargo.

Medan Polen hade aviserat planer på att fasa ut all rysk bränsleimport i slutet av detta år, planerar EU att drastiskt minska gasinköpen till slutet av 2022 samtidigt som man arbetar mot en total avveckling till 2030.

Berenbergs grundfall är därför att EU kommer att minska gasimporten så snabbt som möjligt utan att riskera en fysisk brist, vilket sannolikt kommer att leda till att importen upphör 2024.

“I ett sådant fall skulle energipriserna förbli höga men skulle sannolikt inte stiga ytterligare. Europa skulle gradvis kunna smälta energiprischocken och sannolikt återgå till betydande tillväxt under sommaren om inte kinesiska covid-19-relaterade nedstängningar och den resulterande bristen på utbudet skulle bli mycket värre efter Q2”, tillade ekonomerna.

De noterade dock att upphörandet av ryska gasflöden fortfarande är en slutrisk som förmodligen skulle tvinga vissa europeiska länder att ransonera gasförsörjningen till vissa industriområden i slutet av 2022 eller början av 2023.

Eurozonens inflation steg till rekordhöga 7,5 % i mars eftersom kriget i Ukraina och efterföljande sanktioner mot Ryssland drev upp energipriserna. Rysslands drag ökar uppåtriskerna för inflationsprognosen, men kapitalekonomins råvaruekonom Edward Gardner noterade på torsdagen att varje ytterligare uppgång sannolikt skulle vara liten i jämförelse med de som redan har inträffat sedan den ryska invasionen.

“Vi förutspår för närvarande en inflation i euroområdet på 7 % och 3 % i år och nästa år. Om de europeiska naturgaspriserna steg till 150 euro per MWh och stannade där, snarare än att falla till 75 euro i slutet av nästa år som vi för närvarande prognosen skulle den totala inflationen vara 0,2 ppt högre än i våra prognoser, säger Gardner.

Han tillade att onsdagens tillkännagivande från Gazprom ökade risken för direkt gasbrist, vilket skulle “förvärra recessionen” som Capital Economics redan förutspår för euroområdet 2022.

“Om Ryssland stängde av gasexporten till Tyskland, skulle regeringen förmodligen ransonera gasförbrukningen. Hushållen skulle förmodligen skyddas, så industrin (särskilt kemi och metallurgi) skulle drabbas värst, vilket orsakar en djup lågkonjunktur”, sa Gardner.

[ad_2]